MD目線で決算書を読む方法を教えます？⑪

★トウキョウベースの２０１９年２月期を考察する。

前回までのブログでは、２０１８年２月期の粗利率低下の要因を、決算関連資料から考察してきました。

MD目線で決算書を読む方法を教えます？⑩

そこで、今回は、２０１９年２月期は、２０１８年２月期の反省を踏まえ、現状どうなっているのか？ということを決算関連資料から考察していきます。

まずは、前回もお伝えしましたが、２０１９年２月期の上期を、トウキョウベースがどう総括しているのか？ということを、２０１９年２月期上半期決算説明会資料からみてみると。。。

”総在庫金額抑制の一環として春物商品の仕入れを抑えたが、商品の品揃え鮮 度を欠いた事により上半期は苦戦 ”

と書かれています。

事実、前回使用した下記の図でもそのことは見て取れます。

２０１９年２月期の第１・２Qの売上の前年比は103，3％。2019年2月期のSS商材の仕入と推測される、2018年2月期第４Qと2019年2月期の第１Qを合わせた仕入金額の前年比は、97.7％と仕入を削減したことが見て取れます。

これが、前期の残在庫の内容等。計画がしっかりした上での仕入削減は、問題ないのですが、目先の数字だけを見た仕入削減は、当然のことながら売上に悪影響を及ぼします。

★２０１９年２月期SS商戦は大苦戦というのは、決算資料にも記載されている。

事実、２０１９年のSS商戦は、想像以上に不調であったとみて取れます。
決算短信には、２０１９年２月期上半期の既存店昨対の数字が、以下のように記載されています。

と記載されています。

私は前回までのブログで、２０１８年２月期のSS商戦も失敗と考察していますから、そう考えるとステュディオス（以下ST）業態は、前前年に比べ、だいぶ既存店昨対が下がっていると推測され、ST業態に関しては、かなり深刻な状況では？と捉えることができます。

★２０１９年２月期AW商戦もかなり厳しい？

では、2019年2月期のAW商戦はどうだったのか？というと？

現時点、第4Qまでの数字が入った、決算資料がない段階で、私はこのブログを書いています。

第３Qまでの数字は出ていますので、まずは売上の前出の図で確認すると、第３Qの売上前年比は、110．6％です。そして、仕入金額を確認すると、2019年2月期AW商戦に当たる、仕入金額は第２・３Qになります。
前年比は、114.5％です。

しかしながら、AW商戦の繁忙期に当たる、第３Qだけの仕入金額を見ると、前年比124.9％になっています。

おそらく、2019年2月期SS商戦の、仕入削減しすぎた！という反省から、仕入を無理に削減するのは、止めたのでしょうが、今度は寧ろ多すぎるような気がしてなりません。

事実、下方修正(上期決算説明会資料に記載)した数字を当てはめ、第４Qの予測を出すと。

売上は前年同時期９７％。粗利率は四半期単位では、過去最低の47.6％になります。

しかも、この秋冬は暖冬で、多くの組織が苦戦した！というのが現状です。そのような中、仕入金額を増やし過ぎれば、どのような結末を迎えるのか？これは、誰しもが想像できることでしょう。

そして、2019年2月期第３Qの決算短信には、以下のような文言があります。

“当第３四半期会計期間（平成30年９ 月１日から平成30年11月30日）の既存店舗の売上高前年同期比は94.6％となり、第２四半期会計期間（平成30年６ 月１日から平成30年８月31日）に対して3.8％増加し、ＳＴＵＤＩＯＵＳ業態が88.4％（同2.6％増）、ＵＮＩＴＥ Ｄ ＴＯＫＹＯ業態が108.2％（同4.1％増）となりました。 “

ややこしい書き方です（笑）
しかし、ST事業の不振の深刻さは、最早隠しようのない事実です。
上記の文言では、第３Qの数字が上がっているように感じますが、既存店の前年比が88.4％で2.6％増。ということは💡前年の前年比は85.6％だったということです。

この結果。今期第３Qの数字は前前年ベースでみると、ST事業の既存店の前前年比は、75.8％まで落ち込んでいるということがわかります。

UT事業は、売上を伸ばしてはいますが、売上構成の6割は前後はST事業であるのが、トウキョウベースの実態です。そう考えると？第３Qの仕入金額の増加は、前述したように、2019年2月期の決算に悪影響を与える可能性が高いと言えます。

では、次回がこのシリーズの最終回。MD目線で見る決算分析から、トウキョウベースはMDやその他こと。どのようなことを改善していけば、いいのか！ということを考察していきます。

次回もお楽しみに。

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